Settori inquinanti sempre più allineati al cambiamento climatico: crescita delle obbligazioni verdi nel 2022

Le aziende all’interno di settori ad alta emissione come l’industria e i materiali si stanno allineando per entrare nel mercato delle obbligazioni verdi e probabilmente contribuiranno ad alimentare l’offerta nel prossimo anno. Secondo gli esperti, i giocatori industriali come Ardagh Group SA, Novelis Inc. e Faurecia SE hanno emesso obbligazioni verdi di debutto nel 2021, e altri seguiranno.

La necessità di finanziare iniziative per il cambiamento climatico è diventata più “acuta” in mezzo a un aumento degli impegni da parte di aziende e governi per ridurre le emissioni di gas serra, ha detto Mitch Reznick, responsabile del reddito fisso sostenibile di Federated Hermes. I settori “non verdi” come quelli industriali attingeranno sempre più al mercato delle obbligazioni verdi per finanziare la loro transizione verde, ha detto Reznick. I recenti impegni “net-zero” da parte di grandi inquinatori come la Cina e l’India possono alimentare le vendite di obbligazioni verdi sovrane. Il governo indiano ha in programma il suo debutto nella vendita di obbligazioni verdi nel corso di quest’anno, secondo il bilancio federale della nazione presentato il 1 febbraio.

Le vendite di obbligazioni verdi a livello globale hanno raggiunto un livello record di 473,88 miliardi di dollari nel 2021, rispetto ai 296 miliardi di dollari del 2020, secondo i dati della Climate Bonds Initiative. La regione di maggiore crescita è stata l’Asia-Pacifico, dove le aziende hanno venduto 124,53 miliardi di dollari di obbligazioni verdi nel corso del 2021, rispetto ai 54,47 miliardi di dollari del 2020. L’emissione in Europa è balzata a 240,49 miliardi di dollari, da 156,69 miliardi di dollari nello stesso periodo. Le società non finanziarie a livello globale hanno fornito 141,06 miliardi di dollari di obbligazioni l’anno scorso, da 75,97 miliardi di dollari l’anno precedente.

I dati coprono le obbligazioni allineate alle definizioni del CBI. Altri 55,31 miliardi di dollari di obbligazioni verdi emesse a livello globale nel 2021 sono stati segnalati dalla CBI come non allineati, mentre 95,39 miliardi di dollari non sono ancora stati classificati. “Ciò che segna il 2021 come una pietra miliare abbastanza significativa è che una varietà di emittenti si è sforzata di venire con l’emissione di obbligazioni verdi ovunque possibile”, ha detto Love Sharma, responsabile del credito in India e Medio Oriente presso Lombard Odier Investment Managers. L’asset manager olandese NN Investment Partners prevede anche “una forte accelerazione” nell’offerta da parte di aziende che in precedenza sono rimaste indietro nell’emissione di obbligazioni verdi, comprese quelle che operano nei settori metallurgico e minerario, petrolifero ed energetico e chimico. Questo contribuirà a guidare una crescita prevista del 35% nell’emissione di green bond nel 2022, secondo l’asset manager.

Le utility e le istituzioni finanziarie sono state tradizionalmente gli emittenti più attivi nel mercato dei green bond. Nel 2020, le utilities costituivano il 56% degli emittenti di green bond aziendali non finanziari, mentre questo numero era solo del 12% per gli industriali e del 4% rispettivamente per l’energia e i materiali, secondo una ricerca di S&P Global Ratings pubblicata lo scorso anno. L’emissione globale di obbligazioni verdi potrebbe “facilmente raddoppiare” nel 2022, secondo Clifford Lee, capo globale del reddito fisso alla DBS Bank. Circa 900 miliardi di dollari del mercato obbligazionario oggi non è etichettato come verde dagli emittenti anche se le obbligazioni finanziano attività che sarebbero considerate allineate al clima, secondo una ricerca di CBI dello scorso anno che è stata commissionata da DBS. Più del 40% di queste obbligazioni scadranno entro il 2024. “Se una buona parte di questi viene rifinanziata come obbligazioni verdi, la crescita sarebbe esponenziale”, ha detto Lee.

Le iniziative normative stanno contribuendo a incoraggiare una serie più diversificata di settori a raccogliere debito verde. In Europa, il più grande mercato per le obbligazioni verdi, il rilascio dei primi criteri tecnici di screening sotto il regolamento di tassonomia dell’UE ha dato più conforto alle aziende in settori come quello industriale per etichettare alcuni progetti come verdi “senza dover temere troppo un rischio reputazionale”, ha detto Bram Bos, lead portfolio manager green bond a NN Investment Partners. La tassonomia verde dell’UE mira ad aiutare gli investitori a valutare i progetti sostenibili definendo criteri chiari per l’attività economica da considerare verde. Finora la Commissione europea ha rilasciato criteri che coprono settori come l’energia, la silvicoltura, la produzione, i trasporti e gli edifici.

Il chiarimento delle attività all’interno della produzione di alluminio, metalli e cemento ha particolarmente aiutato i produttori a definire ciò che è un’obbligazione verde “best-in-class” all’interno del loro settore, ha detto Isobel Edwards, analista degli investimenti per le obbligazioni verdi a NN Investment Partners. Il conglomerato industriale greco Mytilineos SA, per esempio, ha fatto pesantemente riferimento ai criteri di tassonomia dell’UE in un’obbligazione verde emessa nell’aprile 2021 che includeva la produzione di alluminio riciclato e di alluminio primario, ha detto Edwards. Gli emittenti di obbligazioni, anche se non è loro richiesto, sono sempre più alla ricerca di una valutazione preliminare sull’allineamento della tassonomia sulle loro emissioni, ha detto Christa Clapp, partner di Cicero Shades of Green, un fornitore di una seconda opinione sui quadri delle obbligazioni verdi.

L’Unione europea dovrebbe anche spingere la crescita del mercato delle obbligazioni verdi nel prossimo anno, avendo recentemente dato il via ai piani per vendere 250 miliardi di euro di obbligazioni verdi fino al 2026, mentre lo slancio sovrano continuerà con più nuovi emittenti, ha detto Bos. La Danimarca, per esempio, ha emesso il suo primo bond sovrano verde a gennaio e ha dichiarato che raccoglierà regolarmente finanziamenti attraverso questo strumento in futuro. Le Filippine hanno recentemente lanciato un quadro di finanza sostenibile che stabilisce la sua intenzione di vendere obbligazioni verdi e sociali. Circa 63,39 miliardi di dollari di obbligazioni verdi sovrane sono state emesse l’anno scorso, in aumento rispetto ai 32 miliardi di dollari del 2020.

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